5. 기업가치평가/밸류에이션

 

(각 글의 제목 번호는 공부한 순서로 별도의 의미는 없으며 새로운 내용이 추가됩니다.)

v1_2023-11-14

 

<DCF>

1) Sales / 매출액

2) COGS / 매출원가

3) SG&A / 판매비와 관리비

4) D&A / 감가상각비

 

5) EBIT (=Sales - COGS - SG&A - D&A)

6) NOPAT (=EBIT*(1-t))

7) EBITDA (=EBIT + D&A)

 

8) FCFF = EBIT*(1-t) + D&A - CAPEX - △NWC

      △NWC = Total Non-cash Current Asset - Total Non-debt Current Liabilities

 

9) PV Factor = 1/[(1+WACC)^mid-year convention]

     WACC = [(1-t)*D/(D+E)*Kd] + [E/(D+E)*Ke]

          Kd = 타인자본원가

          Ke = 자기자본원가 = Rf + (Rm-Rf)*β

10) PV of FCFF = FCFF * PV Factor

11) PV of Terminal Value = FCFF*(1+TGR)/(WACC-TGR)

12) Operating Value = PV of FCFF + PV of Terminal Value

 

13) Non-operating Value (excl. Cash&Equiv.) = 단기투자증권, 투자자산(장기금융상품, 장기투자증권, 지분법적용주식, 장기대여금, 투자부동산, etc.)

14) Net Debt = Interest bearing Liabilities - Cash&Equiv.

15) Non-controlling Interest

16) Equity Value = Enterprise Value - Net Debt - Non-controlling Interest - Preferred Stock

17) Equity Value / Number of Shares Outstanding = Stock Price

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<Multiple>

Sales / Revenue >PSR, EV/Sales

     - COGS (excl. D&A)

     - SG&A (excl. D&A)

EBITDA >EV/EBITDA

     - D&A

EBIT >EV/EBIT

     *(1-t)

NOPAT

     +D&A

     - CAPEX

     - △NWC

FCFF

 

NI = (EBIT-Int.)*(1-t) >PER